江苏快三中奖号码:宇新股份IPO疑雲:毛利率波動幅度大 增長持續性存疑

江苏快三中奖号码宇新股份IPO疑雲:毛利率波動幅度大 增長持續性存疑

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募投項目盈利性存疑 主要產品面臨淘汰風險

另外∴⌒,寧波斯隆在2018年期末和2019年上半年分別位列宇新股份應收帳款前五名客戶的第二名和第一名的位置☆,應收賬款餘額分別為946.87萬元和5560.36萬元▽,占當期應收賬款總額比例分別為27.85%和83.95%♀∟。但啟信寶數據顯示π♂,寧波斯隆成立於2017年4月☆∟〇,註冊資本僅為500萬元⊿﹡,也就是說成立僅一年的寧波斯隆就已經成為宇新股份的重要客戶⊙,宇新股份向其銷售餓占公司主營業收入的4.02%和32.11%⌒π∟。業內質疑僅一年的公司能否消化從宇新股份如此大的採購量♀┊,這些數據是否真實⊙⊙。

宇新股份IPO疑雲:募投項目盈利與增長持續性雙存疑、依賴中海油

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從數據來看□┊,在2016-2018年〇,宇新股份的營業收入逐年增長♂∴∟,但凈利潤和經營性凈現金流存在波動◇,凈利潤增長幅度與營業收入的增長幅度存在不一致的情況☆♂◇,2017年宇新股份的營業收入實現同比41.11%的增長π∵,但凈利潤卻出現同比8.7%的下滑↑。不僅如此﹡♀⌒,經營性凈現金流流量長期低於其同期的凈利潤♀,利潤缺少現金流支撐〇♀∴,換句話說⊙,至少在報告期內宇新股份的利潤質量並不樂觀∟﹡。

但問題在於根據發改委印發的《關於擴大生物燃料乙醇生產和推廣使用車用乙醇汽油的實施方案》中提到⊿▽∴,2020年要在全國範圍內推廣車用乙醇汽油﹡∟。因而從整體市場情況來看π〇♂,目前短期內受限於乙醇的產量◇,MTBE的銷量不會受到太大的影響;但從中長期來看〇,未來MTBE或將被乙醇替代∴□﹡,市場對於MTBE的產品需求量未來或降幅明顯π☆∟。對於宇新股份而言∵⊿,其增長的持續性也遭到質疑?⊙┊。

毛利率波動幅度大 增長持續性存疑

LPG是宇新股份主要產品的生產原料∵,招股說明書披露宇新股份主要向中海油惠州石化和中海殼牌進行集中採購﹡△。在報告期內﹡,宇新股份向這兩家公司採購的LPG的佔比總採購額的比例分別為66.30%、68.70%、99.57%和80.14%⊙,採購原材料非常集中∵,對中海油惠州石化和中海殼牌的依賴程度也在增加⊙□。

據悉∴,順酐產品與宇新股份現有的主營產品同為LPG碳四組加工產品∵♀〇。故新股份在招股說明書中表示順酐項目的建設能夠完善和拓展宇新股份碳四產業鏈⊙,豐富產品業務結構△⊙⊿,從而實現從能源化工產品向化工新材料的產業轉型▽。

免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體π?△,版權歸原作者所有◇▽﹡,轉載請聯繫原作者並獲許可▽△◇。文章觀點僅代表作者本人?∵□,不代表新浪立場﹡┊。若內容涉及投資建議⊙♂,僅供參考勿作為投資依據▽。投資有風險﹡,入市需謹慎〇♂。

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依賴中海油 客戶真實性蹊蹺此前筆者有提到過?,宇新股份是一家註冊在湖南長沙、核心工廠卻在廣東惠州的公司♂。作為從事以LPG為原料的有機化工產品生產的公司π∟▽,宇新股份對於華南市場較為依賴﹡。

在毛利率方面⊿,報告期內﹡⌒□,報告期宇新股份的主營業務毛利率分別為21.38%、14.39%、15.34%、15.73%;從數據來看∟↑,宇新股份在報告期內波動較大π。

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在報告期內↑,異辛烷毛利佔主營業務毛利比例分別為55.59%、50.27%、48.90%和38.81%;MTBE毛利佔主營業務毛利比重依次為23.66%、28.35%、50.94%和58.73%﹡┊,從數據可以發現△□,異辛烷的毛利率波動明確且逐年下降∟∵,MTBE的毛利率逐年上漲┊┊◇。

但對於順酐項目的盈利前景如何♂,宇新股份卻未曾表明♂。證監會在宇新股份首次提交的IPO申報稿的反饋意見中表示☆,宇新股份主要產品MTBE用於汽油生產◇⌒◇,該業務是否會受到我國近期提出的車用乙醇汽車新標準的影響△↑。種種情況下?⊙△,業內人士認為宇新股份的募投項目盈利存疑﹡☆∟。

從招股說明書中可以發現∴♂⊙,在2016年-2019年6月底的報告期內〇☆,宇新股份主營業務收入主要來自異辛烷、MTBE、SBAC等產品的銷售ππ,且營業收入90%以上來自此三種產品△。報告期內⊙?∵,宇新股份實現營業收入分別為19.75億元、27.97億元、33.32億元和15.66億元;凈利潤分別為1.61億元、1.47億元、1.77億元和0.91億元;經營性凈現金流量為0.99億元、1.28億元、1.71億元和0.59億元∟。

但值得注意的是☆,筆者從啟信寶查詢發現∴□,榮融商貿成立於2017年1月11日⊿♂,並於2018年6月29日宣告解散◇▽。截至2018年末宇新股份應收賬款前五名客戶名單中∟?,崇融商貿位列第一位⊿☆⌒,餘額為2452.31萬元☆□,佔比72.14%▽∟∴,但榮融商貿卻無處查詢其工商檔案;因此業內質疑2018年榮融商貿的應收賬款是否已經收回﹡▽﹡?是否會存在壞賬⊙,但對此宇新股份並未在招股說明中中進行說明﹡┊。有觀點認為∟⌒⊙,如若無法查詢到應收帳款大客戶的工商信息▽⊙⊿,或可懷疑客戶銷售的真實性、應收帳款是否收回等情況;如是確為解散⊙♀,應收帳款收回的可能性大幅降低π♀⊿。

筆者發現↑,即便是如今已宇新股份完成上市輔導◇,但想要IPO難度依舊存有諸多待解問題♂,諸如募投項目盈利存疑▽,依賴中海油等原料供應、增長持續性存疑↑△▽,主要產品之一存有被淘汰的風險等↑□。

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筆者從宇新股份的招股說明書中表示⊙,擬登陸中小板⌒∵◇,計劃公開發行2835萬股△♂♂,擬募集資金10億元∵。從募集資金的用途來看☆,其中8.4億用於15萬噸/年的順酐項目♂⌒,剩下1.6億元作為補充營運資金△。

另外π,國家即將於2020年開始推廣的乙醇汽油⌒π□,以及新能源汽車的興起和推廣都在一定程度上壓縮了燃油汽車的生存空間☆▽⌒。而宇新股份的主要產品之一卻是汽油生產的原材料♂,這對宇新股份長期而言或是致命的打擊∵◇,主要產品之一或將面臨淘汰◇▽◇。

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成立於2009年的宇新股份主要從事以LPG為原料的有機化工產品的工藝研發、生產和銷售⊿⌒。事實上〇▽,作為石油副產品之一﹡,LPG是從油氣田開採、煉油廠和乙烯工廠中生產的一種無色氣體∴∟,是一種基礎化工原料和新型城市燃氣□。目前⊿△,我國95%以上的LPG來自煉油∵,少量開採自油氣田⊿,主要廠家為中石油、中石化、中海油等主要企業以及部分地方煉油企業♂。

日前⊿▽☆,這個低調的公司披露了招股說明書⊿π,想要闖關資本市場?♂。事實上☆,從招股說明書可以發現△,雖然宇新股份是一家註冊在湖南長沙的公司∟◇∴,但它的核心工廠卻是設立在惠州∴↑,相對而言更加依賴華南市場∟?↑。

如今△□△,不難看出宇新股份仍尚存種種「傷痕」﹡△⊙,而這些傷痕對於其IPO來講或將是致命的傷害♂♀▽,能否成功過會、順利IPO尚存太多未知數♂☆。

另外〇?,值得注意的是♂▽,從主要產品銷售佔比來看?,2016年-2018年異辛烷的銷售收入佔主營業務收入的比重分別為56.45%、60.14%、59.33%和55.53%;MTBE產品的銷售收入佔主營業務收入的比重分別為15.24%、20.53%、34.54%和35.46%⌒┊。

另外2018年宇新股份的應收賬款增幅遠高於其同期營業收入增幅π,對此宇新股份在招股說明書中解釋稱♂,公司與客戶崇融商品貿易有限公司(以下簡稱「崇融商貿」)採用信用證的方式結算▽☆,2018年末發生的銷售尚未辦妥收款手續;2018年公司新增客戶寧波斯隆化工有限公司(以下簡稱「寧波斯隆」)系中石化的採購代理商♂﹡,其結算方式為開票后一周內付款◇﹡♂。

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來源微信公眾號:企觀資本作為能源相關的公司△,湖南宇新能源科技股份有限公司(以下簡稱「宇新股份」)如同整體行業一般都相對低調⊿⌒。

  中国家用电器协会理事长姜风表示,中国家电产业的成功,得益于改革开放的历史机遇。

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另外∴⌒,寧波斯隆在2018年期末和2019年上半年分別位列宇新股份應收帳款前五名客戶的第二名和第一名的位置☆,應收賬款餘額分別為946.87萬元和5560.36萬元▽,占當期應收賬款總額比例分別為27.85%和83.95%♀∟。但啟信寶數據顯示π♂,寧波斯隆成立於2017年4月☆∟〇,註冊資本僅為500萬元⊿﹡,也就是說成立僅一年的寧波斯隆就已經成為宇新股份的重要客戶⊙,宇新股份向其銷售餓占公司主營業收入的4.02%和32.11%⌒π∟。業內質疑僅一年的公司能否消化從宇新股份如此大的採購量♀┊,這些數據是否真實⊙⊙。

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但問題在於根據發改委印發的《關於擴大生物燃料乙醇生產和推廣使用車用乙醇汽油的實施方案》中提到⊿▽∴,2020年要在全國範圍內推廣車用乙醇汽油﹡∟。因而從整體市場情況來看π〇♂,目前短期內受限於乙醇的產量◇,MTBE的銷量不會受到太大的影響;但從中長期來看〇,未來MTBE或將被乙醇替代∴□﹡,市場對於MTBE的產品需求量未來或降幅明顯π☆∟。對於宇新股份而言∵⊿,其增長的持續性也遭到質疑?⊙┊。

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LPG是宇新股份主要產品的生產原料∵,招股說明書披露宇新股份主要向中海油惠州石化和中海殼牌進行集中採購﹡△。在報告期內﹡,宇新股份向這兩家公司採購的LPG的佔比總採購額的比例分別為66.30%、68.70%、99.57%和80.14%⊙,採購原材料非常集中∵,對中海油惠州石化和中海殼牌的依賴程度也在增加⊙□。

據悉∴,順酐產品與宇新股份現有的主營產品同為LPG碳四組加工產品∵♀〇。故新股份在招股說明書中表示順酐項目的建設能夠完善和拓展宇新股份碳四產業鏈⊙,豐富產品業務結構△⊙⊿,從而實現從能源化工產品向化工新材料的產業轉型▽。

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在毛利率方面⊿,報告期內﹡⌒□,報告期宇新股份的主營業務毛利率分別為21.38%、14.39%、15.34%、15.73%;從數據來看∟↑,宇新股份在報告期內波動較大π。

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從招股說明書中可以發現∴♂⊙,在2016年-2019年6月底的報告期內〇☆,宇新股份主營業務收入主要來自異辛烷、MTBE、SBAC等產品的銷售ππ,且營業收入90%以上來自此三種產品△。報告期內⊙?∵,宇新股份實現營業收入分別為19.75億元、27.97億元、33.32億元和15.66億元;凈利潤分別為1.61億元、1.47億元、1.77億元和0.91億元;經營性凈現金流量為0.99億元、1.28億元、1.71億元和0.59億元∟。

但值得注意的是☆,筆者從啟信寶查詢發現∴□,榮融商貿成立於2017年1月11日⊿♂,並於2018年6月29日宣告解散◇▽。截至2018年末宇新股份應收賬款前五名客戶名單中∟?,崇融商貿位列第一位⊿☆⌒,餘額為2452.31萬元☆□,佔比72.14%▽∟∴,但榮融商貿卻無處查詢其工商檔案;因此業內質疑2018年榮融商貿的應收賬款是否已經收回﹡▽﹡?是否會存在壞賬⊙,但對此宇新股份並未在招股說明中中進行說明﹡┊。有觀點認為∟⌒⊙,如若無法查詢到應收帳款大客戶的工商信息▽⊙⊿,或可懷疑客戶銷售的真實性、應收帳款是否收回等情況;如是確為解散⊙♀,應收帳款收回的可能性大幅降低π♀⊿。

筆者發現↑,即便是如今已宇新股份完成上市輔導◇,但想要IPO難度依舊存有諸多待解問題♂,諸如募投項目盈利存疑▽,依賴中海油等原料供應、增長持續性存疑↑△▽,主要產品之一存有被淘汰的風險等↑□。

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另外π,國家即將於2020年開始推廣的乙醇汽油⌒π□,以及新能源汽車的興起和推廣都在一定程度上壓縮了燃油汽車的生存空間☆▽⌒。而宇新股份的主要產品之一卻是汽油生產的原材料♂,這對宇新股份長期而言或是致命的打擊∵◇,主要產品之一或將面臨淘汰◇▽◇。

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如今△□△,不難看出宇新股份仍尚存種種「傷痕」﹡△⊙,而這些傷痕對於其IPO來講或將是致命的傷害♂♀▽,能否成功過會、順利IPO尚存太多未知數♂☆。

另外〇?,值得注意的是♂▽,從主要產品銷售佔比來看?,2016年-2018年異辛烷的銷售收入佔主營業務收入的比重分別為56.45%、60.14%、59.33%和55.53%;MTBE產品的銷售收入佔主營業務收入的比重分別為15.24%、20.53%、34.54%和35.46%⌒┊。

另外2018年宇新股份的應收賬款增幅遠高於其同期營業收入增幅π,對此宇新股份在招股說明書中解釋稱♂,公司與客戶崇融商品貿易有限公司(以下簡稱「崇融商貿」)採用信用證的方式結算▽☆,2018年末發生的銷售尚未辦妥收款手續;2018年公司新增客戶寧波斯隆化工有限公司(以下簡稱「寧波斯隆」)系中石化的採購代理商♂﹡,其結算方式為開票后一周內付款◇﹡♂。

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